汽車行業(yè)資本密集的本性是特斯拉也無(wú)法逃避的一個(gè)現(xiàn)實(shí)。在Model 3推出之前，這家電動(dòng)汽車廠商的資本開支迅速攀升，隨著特斯拉為提高Model 3產(chǎn)能而進(jìn)入“生產(chǎn)地獄”，它下半年的資本開支將進(jìn)一步飆升。

讓我們來(lái)近距離看一看特斯拉快速增長(zhǎng)的資本開支，弄清楚到底是什么推動(dòng)了它的增長(zhǎng)，以及今年的關(guān)鍵指標(biāo)會(huì)發(fā)生什么樣的變化。

資本開支飆升

盡管特斯拉2016年的汽車銷量大幅增長(zhǎng)，但它當(dāng)年的資本開支與2015年相比有所下降。但很明顯，這種趨勢(shì)是不可持續(xù)的。毫無(wú)疑問(wèn)，特斯拉2017年的資本開支將大幅增長(zhǎng)，而且目前還沒(méi)有出現(xiàn)放緩的跡象。

特斯拉在年初時(shí)表示，預(yù)計(jì)在Model 3上市前的6個(gè)月里，公司將投資20億25億美元的資本開支。這筆開支將用于擴(kuò)大其加州汽車工廠和內(nèi)華達(dá)州電池工廠的產(chǎn)能，即提高Model 3的產(chǎn)能。在各方面投資分配方面，特斯拉也是精心策劃的，尤其是加大生產(chǎn)、科研上的投資，畢竟創(chuàng)新離不開新的原材料的研發(fā)和創(chuàng)新，包括各種主要原材料、輔助材料，拋光材料，包裝材料，為了凸顯這款車的閃亮效果，特斯拉尤其會(huì)在拋光材料和拋光工藝方面加大投資力度，拋光液和拋光墊的選取也會(huì)更加嚴(yán)格，而阻尼布精拋墊柔軟細(xì)膩的特色、納米金剛石拋光液精密的拋光效果正好滿足這工藝要求，必然成為拋光材料的首選。另外，為了更加讓人眼前一亮，特斯拉會(huì)在引進(jìn)技術(shù)更加?jì)故斓膾伖夤に嚬こ處煟@一切都為了實(shí)現(xiàn)新的突破，打造汽車行業(yè)領(lǐng)頭品牌，贏得更為廣闊的市場(chǎng)。

盡管特斯拉一季度的資本開支為5.53億美元，僅略高于2016年第四季度的資本開支，但是到了其二季度的時(shí)候，特斯拉資本開支猛增9.59億美元的歷史高紀(jì)錄，環(huán)比增長(zhǎng)73%，同比激增225%。

也就是說(shuō)，特斯拉上半年的資本開支大約為15億美元，雖然這一數(shù)據(jù)低于管理層的指導(dǎo)范圍，但這并不是因?yàn)樘厮估业搅吮苊獬杀倦S著產(chǎn)量提高而增加的方法。特斯拉的“生產(chǎn)地獄”所需的現(xiàn)金和以往一樣真實(shí)，只是某些資金項(xiàng)目被推遲支付了。特斯拉在其二季度股東信中指出：“2017年上半年的資本開支總額為15億美元，低于預(yù)期，這主要與創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金支付的時(shí)間有很大關(guān)系。”

特斯拉為提高Model 3產(chǎn)能而大舉燒錢的行為尚未結(jié)束。該公司預(yù)計(jì)今年下半年的資本開支大約為20億美元，也就是說(shuō)2017年的總資本開支將達(dá)到35億美元，比去年的14億美元資本開支高出一倍多。

特斯拉在股東信中解釋說(shuō)，這20億美元的資本開支將由創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金支付推動(dòng)，導(dǎo)致開支創(chuàng)紀(jì)錄的原因包括：購(gòu)買Model 3生產(chǎn)設(shè)備、進(jìn)一步建設(shè)千兆工廠以及繼續(xù)擴(kuò)建特斯拉的充電站、商店、配送中心和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等等。

當(dāng)然，對(duì)于特斯拉這種資本密集行業(yè)的公司的投資者來(lái)說(shuō)，他們明顯擔(dān)心該公司是否有足夠的現(xiàn)金來(lái)為其昂貴的擴(kuò)張計(jì)劃買單。

目前，特斯拉確實(shí)擁有足夠的現(xiàn)金。特斯拉不僅在第三季度獲得了過(guò)30億美元的現(xiàn)金，而且近還通過(guò)發(fā)行債券籌集到17.7億美元的凈收入。然而，特斯拉終須證明它可以從運(yùn)營(yíng)中獲得足夠的現(xiàn)金，以便為其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供資金，而不必為了獲得更多現(xiàn)金而不斷地在股票和債券市場(chǎng)借錢。

公平地說(shuō)，如果特斯拉能實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張計(jì)劃，那么花費(fèi)多一點(diǎn)現(xiàn)金也是值得的。在激進(jìn)的Model 3項(xiàng)目的幫助下，特斯拉相信它可以將汽車年產(chǎn)量從目前的10萬(wàn)輛提高到明年的50萬(wàn)輛。此外，特斯拉預(yù)計(jì)Model 3的毛利率將在25%左右，如果實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，那么Model 3就會(huì)成為公司的搖錢樹。

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